五条结论：
1. 发行端实质性收缩。 8月仅华安锦江一单完成发行，网下认购2.31倍；而7月发行的同类产品是140倍、361倍。同一类资产、同一个月之隔，机构报价意愿出现数量级落差。
2. 审核端反向提速。 5单注册生效、5单新申报、多单进入问询与反馈。供给并未停摆，只是卡在定价环节——不是不让发，是发不动。
3. 二级先破后立。 8月18日探年内新低后连涨两周，产业园区单周反弹5.13%，但全年仍跌24.44%，居各板块末位。
4. 估值裂口扩大。 产业园区折价16.67%，市政设施溢价49.25%，同一市场内相差66个百分点。
5. 扩募成为主通道。 8月两单扩募推进（嘉实京东受理、南方润泽问询），另有两单已公告拟扩募。在新发放缓的背景下，存量平台的扩募正在成为资产退出的主要出口。
📎 下载：锤资产丨中国REITs市场月报_2026年8月.pdf 2026年8月中国REITs市场月报
五条结论：
1. 发行端实质性收缩。 8月仅华安锦江一单完成发行，网下认购2.31倍；而7月发行的同类产品是140倍、361倍。同一类资产、同一个月之隔，机构报价意愿出现数量级落差。
2. 审核端反向提速。 5单注册生效、5单新申报、多单进入问询与反馈。供给并未停摆，只是卡在定价环节——不是不让发，是发不动。
3. 二级先破后立。 8月18日探年内新低后连涨两周，产业园区单周反弹5.13%，但全年仍跌24.44%，居各板块末位。
4. 估值裂口扩大。 产业园区折价16.67%，市政设施溢价49.25%，同一市场内相差66个百分点。
5. 扩募成为主通道。 8月两单扩募推进（嘉实京东受理、南方润泽问询），另有两单已公告拟扩募。在新发放缓的背景下，存量平台的扩募正在成为资产退出的主要出口。
📎 下载：锤资产丨中国REITs市场月报_2026年8月.pdf 
